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Volatil aufwärtsgerichtet – Mandantenbrief 07/20

Noch vor einigen Wochen war es undenkbar, dass wir jeden Tag den neuesten Veröffentlichungen des Robert-Koch-Institutes oder anderen Virologen voller Spannung lauschen. Immer in der Hoffnung etwas schlauer zu werden, und die wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Auswirkungen und Entwicklungen besser einschätzen zu können. Gefühlt nimmt die Anzahl der verwertbaren Informationen aber von Tag zu Tag ab. Darum haben wir uns in dieser Woche vertieft um Wirtschaftsfachleute gekümmert und viele Gespräche geführt und Statements eingeholt.“

Nach dem Bärenmarkt nun der Bullenmarkt?

Die rekordverdächtigen Schwankungen bei Aktien haben die Markteilnehmer verunsichert. Nachdem der S&P 500 mit Rekordgeschwindigkeit in einen Bärenmarkt geschlittert ist, verzeichnete er in der letzten Märzwoche über drei Tage den rasantesten Anstieg seit den 1930er-Jahren. „So absurd es auch erscheinen mag, der Dow Jones ist von seinem Tiefpunkt mehr als 20 Prozent gestiegen und hat somit bereits einen neuen Bullenmarkt gestartet. Handelt es sich um eine Bärenmarktfalle oder um etwas Nachhaltigeres?“, fragt Bernd Meyer, Chefstratege bei Berenberg.

Zwar haben die Aktienmärkte eine enorme Menge an schlechten Daten bereits eingepreist, aber nichts sei mit dem Coronavirus vergleichbar, was die Schwere des Schocks für die Wirtschaft anbelangt. Meyer: „Langfristig spricht viel dafür, nicht zu pessimistisch zu sein: neben den massiven Stimulierungsmaßnahmen und der enormen relativen Attraktivität von Aktien auch das trockene Pulver vieler Anleger – die Bestände in Geldmarktfonds haben ein neues Rekordniveau erreicht.“

Kleiner Junge im Süßwarenladen

Kurz nach der Lehman-Pleite fühlte sich Max Otte „wie ein kleiner Junge im Süßwarenladen.“ Nun hat das Coronavirus die Aktienkurse erneut auf Talfahrt geschickt – und das Gefühl von damals ist zurück, zumindest zum Teil. „Ich bin voll investiert, sogar noch mit einem kleinen Hebel“, erklärt der Autor diverser Crash-Bücher. Erneut komme er sich vor wie ein Junge im Süßwarenladen, der „obendrein einen kleinen Taschengeldvorschuss im Portemonnaie hat.“

Für Otte sind Aktien die beste Versicherung gegen das, was noch kommt. Deshalb sollte jeder, der abseits des Notgroschens noch Kapital übrig hat, in Aktien investieren.

Verschiedene Szenarien

Jörg de Vries-Hippen von Allianz Global Investors meint: „Das Best-Case-Szenario ist, dass wir in Europa Ende April wieder zu einem relativ normalen Leben zurückkehren, also die Ausbreitung des Coronavirus in einem ähnlichem Zeitraum eindämmen können wie China es geschafft hat. In diesem Fall bekommen wir zwar auch eine Rezession, aber die Märkte würden die danach folgende Erholung der Wirtschaft wohl bald vorwegnehmen. Das Worst-Case-Szenario ist, dass wir so lange in der aktuellen Situation bleiben, bis ein Impfstoff gegen das Virus gefunden wird und in ausreichender Menge zur Verfügung steht. Dann hätten wir den Boden bei Aktien noch nicht gesehen.

Die Politik weiß, dass jeder weitere Monat Stillstand in der Wirtschaft ein Monat sein wird, der schwer wieder aufzuholen sein wird. Wenn man Dinge zu lange nicht in Bewegung kommen lässt, bewegen sie sich irgendwann gar nicht mehr. Deshalb ist es das wahrscheinlichste Szenario, dass binnen der nächsten zwei Monate die Wirtschaft langsam wieder anläuft. Wir werden zwar Unternehmensinsolvenzen sehen und eine Rezession bekommen, aber die großen Hilfspakete werden das Schlimmste verhindern.“

Übergang von der Erdöl-basierten Old Economy zur Internet-basierten New Economy

Die Überschrift verdeutlicht einen Megatrend, den diese Krise verstärken wird. Trotz zunehmender Diskussion um den Klimawandel nahm der Verkehr in den vergangenen Jahren zu. Hierfür war nicht zuletzt ein Tourismus-Boom verantwortlich. Die Geschäftsmodelle von allen Unternehmen, die darauf basieren, dass sie große Menschenmassen zusammenbringen, ist radikal infrage gestellt. Die Luftfahrt ist insbesondere negativ betroffen, da zusätzlich zu den aktuellen Schwierigkeiten durch „Klimawandel-Flugscham“ ein Imageproblem besteht.

Im Gegensatz dazu werden Unternehmen, die direkte soziale Kontakte durch Interaktion im Internet ersetzen, stark profitieren. Bereits in den letzten Jahren gab es einen Trend zu Heimarbeit und Online-Shopping, der sich weiter verstärken wird. Berufliche Kommunikation wird sich noch stärker ins Internet verlagern. In der Technologiebranche gibt es viele langfristige Profiteure eines gesellschaftlichen Wandels durch die Krise, welche die aktuelle Börsenentwicklung nur ungenügend reflektiert.

Unsere Einschätzung

Wir spüren in uns einen großen Optimismus, dass wir diese Krise vernünftig meistern werden, global mit einem blauen Auge davonkommen und anschließend notwendige Investitionen in Medizin, Bildung und gar den Klimaschutz nicht weiter aufschieben werden. Gerade bei den so systemrelevanten Banken ist die Lage dank Basel II und Solvency III eher gut. Insofern glauben wir auch an den Märkten an den langfristigen positiven Trend. Aber natürlich steht uns auch, mindestens in den USA, noch einiges bevor. Deshalb möchten wir in Ihrem Sinne auch nicht mit zu viel Elan zu einem Nachkaufen in die Aktien raten. Sollten wir aber nochmal einige Prozentpunkte an den Leitindices einbüßen, kommen wir umgehend mit konkreten Vorschlägen auf Sie zu.

2018 – ein turbulentes Jahr | Mandantenbrief 01/19

In der Rückschau war das Jahr 2018 geprägt von starken Turbulenzen an den Märkten. Brexit, Trump, Italien – das sind nur einige Themen, die 2018 maßgeblich beeinflusst haben. Und auch das vierte Quartal war alles andere als ruhig. Weltweit rutschten die Leitindizes ins Minus. Doch eine extreme Abkühlung in 2019 ist nicht zu erwarten.

Tsunami an den Devisenmärkten – Mandantenbrief 1/15

Lieber Leser, die Schweizer Nationalbank hat die feste Währungskursgrenze zum Euro aufgegeben. Hintergrund ist die erwartete Schwäche des Euros. In Wahrheit kapituliert die mächtige Zentralbank aber vor den ungeheuren Massen an jederzeit verfügbarem, Anlagemöglichkeiten suchenden Kapitals.

Geldanlage ist kein Glücksspiel – Mandantenbrief 04/2021

In den letzten Wochen sorgten Spekulationen um die Gamestop-Aktie für mächtigen Wirbel. Um einem Hedgefonds Paroli zu bieten, hatten Internet-Aktivisten einen wahren Run auf die Aktie losgetreten. Deren Kurs stieg darauf in schwindelerregende Höhen.

Wiederholt sich Geschichte? – Mandantenbrief 07/2021

Auch wenn sie zuletzt stockte: Der von der Corona-Pandemie ausgelöste starke Kursanstieg, erinnert stark an die Zeit der Dotcom-Blase im Jahr 2000.

Griechenland + Deflation = Crash? – Mandantenbrief 02/15

Liebe Leser, am 15. Januar hatte die Schweizer Nationalbank die feste Währungskursgrenze zum Euro aufgegeben. Zeichen eines erwarteten Eurorückganges. Dann noch die überraschende Griechenlandwahl und über allem schwebt die Flut billigen Geldes aus Befürchtungen vor einer Deflation.

Geldanlage – quo vadis? | Mandantenbrief 09/19

wer glaubte, bei den Zinsen könne es nicht noch weiter nach unten gehen, wurde in den vergangenen Monaten eines Besseren belehrt. Die Rendite von Bundesanleihen sinkt seit November 2018 kontinuierlich. Bei den „Zehnjährigen“ hat sie sogar den negativen EZB-Einlagezins unterschritten. Aber auch bei Tages- und Termingeldern wurden die ohnehin minimalen Verzinsungen nach unten angepasst.

Lagarde setzt auf Niedrigzinsstrategie | Mandantenbrief 07/19

Die für uns erhebliche Nachricht der letzten Monate war die vorgesehene Ernennung von IWF-Chefin Christine Lagarde zur EZB-Präsidentin. Damit dürfte die EZB-Politik mit immensen Liquiditätsaufblähungen und einer Nullzinspolitik fortgesetzt werden. Die primär kurzfristig denkenden Börsen feierten mit Kursgewinnen (Lagarde-Effekt).

Immobilien und ein persönlicher Meilenstein – Mandantenbrief 05/2017

Liebe Leser, die Meldungen über den Immobilienboom und die dauernd steigenden Preise führen bei den Eigentümern regelmäßig zu Glücksgefühlen, ist das eigene Vermögen virtuell doch schon wieder gestiegen. Wer aber nicht in den Metropolen oder deren Speckgürtel lebt, für den gelten veränderte Bedingungen. Und wer nicht laufend investiert, dessen Eigenheim verliert sogar an Wert.

Zweite Meinung – Mandantenbrief 10/14

Verbraucher wünschen eine Zweitmeinung: Die meisten Patienten wollen eine zweite ärztliche Meinung einholen, zeigt eine Studie der Asklepios Kliniken Hamburg. Aber viele wissen überhaupt nicht, dass es das Recht auf eine Zweitmeinung bereits gibt. In der Finanzberatung ist das noch vollkommen unüblich.

Gold fasziniert – Mandantenbrief 02/18

Immer wieder ist Gold ein Gesprächsthema. Emotional nachvollziehbar. Eine gewisse Beimischung ist sinnvoll; ein wesentlicher, renditeorientierter Vermögensbaustein sollte Gold aber nicht sein.

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